“11 位专家中，没有人判断整个科技板块已经调整充分、有望重新成为市场主线。 ” 文 /巴九灵（微信公众号：吴晓波频道） 最近，任谁翻一翻大A的成绩单，都不免疑惑一句：熊来？ 如今的盘面，怎么看都是熊出没的气味—— 市场跌多涨少，9月初以来，A股近4000股下跌，占比超过七成。上证指数跌了近5%，深证成指跌了12%，创业板指和科创50指数跌了约15%； 上证指数、深证成指、沪深300、创业板指和科创50指数，全部跌破了250日年线， 这条均线在业内又叫牛熊分界线 ； 创业板指和科创50较6月底高点跌去了30%以上，按照从近期高点回撤20%的常用定义，已进入技术性熊市。创业板年内收益已经一键清空，涨幅从6月底的36%滑落至-8%； 还有一度已被逐出科技阵营的恒生科技，今年以来下挫了近40%，离2024年“9·24”行情启动前的洼地水平只剩一步之遥。 “垃圾时间”也越拖越长，市场持续缩量，A股日均成交量只剩1.5万亿，较6月缩水一半；两融余额跑了近5000亿元。 这些信号如此熟悉，与过往数次牛熊转换期如出一辙，让一向最擅苦中作乐的大A股民，也力竭到段子都编不出来了。 小巴也向身边的股民朋友们做了个田野调查，但凡今年保住了本金的，已经算是不错的成绩。有人说，“收益都亏完了，牛市就像一场梦一样。” 被虐久了，以至于微小的甜头也会被无限放大，昨天（10月13日）股市低开高走、V形反转，被称为“奇迹日”，即便沪指0.1%的涨幅与过去这段时间的亏损相比可谓杯水车薪。 就在一片唉声叹气中，我们照例开启了《10月财富增长报告》的大调查。不过，在受访专家眼中，接下来的行情并非乏善可陈。他们认为： ◎ 第一，10月并不如想象中悲观。虽不宜贸然大举加仓，也不必全面退出。比被动等待更重要的，是利用这个窗口重新检查和调整持仓。 ◎ 第二，市场仍有战术性参与机会，重点关注三季报能够验证景气的细分赛道和龙头公司，资金可能向这些方向再平衡。 ◎ 第三，11位专家中，没有人判断整个科技板块已经调整充分、有望重新成为市场主线。接下来的机会将更多集中于盈利能够兑现的企业，板块整体仍需消化估值与交易压力。 10月是个关键的窗口期 对股民来说，10月原本是一个值得期待的月份。 A股素有“红十月”的说法。华泰证券统计2005年以来的数据发现，国庆节后一周，全市场平均上涨0.44%，上涨概率为71.4%；尤其在节前表现偏弱的年份，节后往往更容易出现反弹。 不过今年，期待中的节后“开门红”并未如约而至。市场的目光于是转向了另一个节点：财报季。 10月中下旬，A股将进入三季报密集披露期，按规定应在月底前完成披露；美股科技巨头也将陆续公布季度业绩。这些成绩单，将为研判四季度行情和跨年布局提供新的依据。 这次调查中，专家们反复提到三季报的重要性：景气方向能否继续上涨，要看盈利能否兑现；低迷行业有没有反弹机会，要看经营是否改善。财报既可能暴露预期与业绩之间的落差，也可能确认新的机会。 10月13日，股市收盘行情 因此，10月并非只能等待，而是一个借财报验证判断、调整持仓并为跨年配置做准备的窗口。 具体而言，要注意以下三点： ◎ 首先，重新审视持仓。 一方面，用财报检验手里的资产是否兑现了盈利预期，据此决定保留或调整；另一方面，检查仓位是否过于集中。如果此前过度押注单一主线，可以关注其他领域盈利预期上调、价格又未明显透支的公司。 ◎ 其次，把握战术性参与机会。 所谓战术性参与，是以季度为周期、以财报行情为依据，把握阶段性收益。关键是严格执行交易纪律，若业绩兑现，见好就收；未兑现则及时止损。 ◎ 再往后看，10月也是跨年布局的起点。 短期波动尚未结束，并不妨碍寻找明年的机会。三季报将帮助投资者重新辨认好公司和好价格，再择机分批布局。 不过，具体操作仍需结合持仓。对于成长板块仓位较大、持有时间较长且仍有浮盈的投资者，可以逐步兑现收益，降低集中持仓风险；对于持仓较均衡、仓位不高的投资者，则可继续等待，不必为了参与10月行情提前下注。 三季度报，怎么划重点？ 既然10月真正的重头戏是财报季，那么财报该怎么划重点？我们综合专家观点，整理出一份读财报三部曲指南。 ◎ 首先，看不同行业之间的景气差异。 具体方向上，专家们关注的方向包括创新药、资源品与化工、锂电产业链，以及科技内部的AI算力、光模块、PCB及上游材料、存储芯片、半导体设备等有望兑现业绩的细分环节。 同时，把科技、地产和消费的业绩放在一起，可大致观察下一阶段的市场风格： 如果科技延续高增长、内需仍弱，分化可能继续；如果消费和地产业绩明显改善，行情就更有条件向内需扩散；若三者皆弱，则需重新审视行情的可持续性。 关注股市行情的股民 ◎ 其次，从财报指标入手，检验景气的成色。 专家们提及需重点观测的指标包括： （1） 营收与利润：看增长或盈利