经济学家滕泰说了一句话，很直接。 所有质疑给老百姓发钱促消费、质疑提高社保促消费，而宁愿去搞投资的观念，那都是陈旧的决策观念了。 这句话说出了当前经济的一个核心问题：我们是不是还在用上一轮发展阶段的办法，来应对已经完全不同的新阶段？ 很多人一说中国经济，就习惯性怪外部环境，怪出口不行，怪外需下滑。 但滕泰的判断恰恰相反。他说，中国当下的问题，不是外需不足，是内需不足。 今年中国的实际贸易顺差创了新高，外需表现并不差。真正拖住经济的，是消费长期偏弱。 过去二十年中国经济依赖投资，这是事实。我们的投资率长期在40%到45%之间，全球平均水平大概比我们低15到20个百分点。相应的，我们的消费只有56%左右，欧美国家普遍在70%到80%之间。 这不是一年两年的偏差，而是长期发展观念和政策取向造成的结构性扭曲。 在快速工业化、快速城镇化的阶段，“要想富先修路”，大规模投资是对的。但问题在于，这个阶段已经过去了。 美国就是经验教训。二战前美国经济萧条，罗斯福新政的核心是什么？是大规模扩大投资，修桥、修路、修机场、搞基础设施。在当时来说，完全正确。 但到了60年代，美国经济衰退，没有继续大搞投资。因为投资已经过剩了，再修路，边际效应已经很低了。 当时的总统约翰逊推出了“伟大社会计划”，把大量财政资金投给教育、医疗、社会保障、反贫困，全部用于民生。这是一种与发展阶段高度匹配的政策转向。 2020年特殊时期，中国经济还能正增长，但81%是投资拉动的，消费对经济的贡献反而是负的。 当时看是稳住了增长。但两年之后，后果出现了。投进去的房地产，变成了过剩的房子。投进去的厂房设备，变成了过剩产能。投进去的基建，就像修了没车跑的路。 这就是滕泰提到的，靠投资刺激需求，是有后遗症的。 到了2025年，这个后遗症已经非常明显了。前11个月，中国固定资产投资增速负2.6%，很可能是改革开放以来第二次投资负增长。 如果继续靠投资托底，那效果只会和2020年一样：当期好看，但几年之后更难。 滕泰给了一个非常关键的数据对比。一块钱财政资金用于搞投资，乘数不到1.06。但一块钱用来促消费，城市居民乘数三倍以上，农村居民五倍以上。 也就是说，1万亿发给老百姓，能撬动3万亿甚至更多的经济循环。但1万亿要是搞投资，最多1.06万亿。 而且投资收益是局部的，修在哪儿就在哪儿产生影响。但消费不一样，14亿人只要敢花钱，整个经济都能动起来。 关于消费，滕泰说得很直白。 促消费不能惦记老百姓口袋里的钱。真正该做的，不是想办法刺激你多花钱，而是把原来用于低效无效投资的几万亿资金，把用于生产补贴、出口补贴的上万亿资金，逐步转化为中低收入者的收入补贴，把社保搞好，让老百姓有底气消费。 他还用了一句非常形象的话：上帝的归上帝，凯撒的归凯撒。 意思就是，监管做好监管该做的事，企业做好产品和创新，最终老百姓就会有收入、有保障，自然而然就知道钱怎么花了。 最后滕泰强调，这不是否定过去。在收入还不高、产能不足的阶段，少消费、多投资，是理性的选择。 但现在，投资过剩、产能过剩已经成为常态，已经很明显地开始压制消费了，经济就转不动了。 所以今天提升消费，不是再拉一把GDP，而是让经济结构真正健康起来。投资和消费，不是二选一。但重心该往哪偏，滕泰的态度很明确：钱要花在人身上。 特别